{"id":7675,"date":"2024-06-03T14:51:11","date_gmt":"2024-06-03T14:51:11","guid":{"rendered":"https:\/\/flex-power.energy\/?p=7675"},"modified":"2025-09-02T09:04:24","modified_gmt":"2025-09-02T09:04:24","slug":"flexibilitaet-batterie-verkaufen-hedging","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/flex-power.energy\/de\/energieblog\/flexibilitaet-batterie-verkaufen-hedging\/","title":{"rendered":"Wie man in den 20er und 30er Jahren Strom (ver)kauft, Teil III: Mit Flex HL (Batterie)-Formen Flexibilit\u00e4t verkaufen und Preisvolatilit\u00e4t absichern"},"content":{"rendered":"

DIESER BLOG-ARTIKEL IST DER DRITTE IN UNSERER SERIE ZUM HEDGING VON STROMPREISEN MITHILFE VON STANDARDFORMEN DER WIND- UND PHOTOVOLTAIKERZEUGUNG SOWIE NEUARTIGER UND ETWAS UNTYPISCHER FORMEN WIE DER FLEXHL-FORM (BATTERIE). W\u00c4HREND DIE ERSTEN BEIDEN ARTIKEL SICH AN VERBRAUCHER RICHTETEN, WENDET SICH DIESER ARTIKEL AN ANBIETER, DIE IHRE FLEXIBILIT\u00c4T VERKAUFEN WOLLEN, D.H. AN BESITZER ODER BETREIBER VON STATION\u00c4REN GRO\u00dfSPEICHERN. WIR EMPFEHLEN IHNEN SEHR, TEIL I<\/a> UND TEIL II<\/a> ZU LESEN, BEVOR SIE BEGINNEN, DA WIR DIE DARIN BESCHRIEBENEN KONZEPTE ALS GRUNDLAGE F\u00dcR DIESEN ARTIKEL VERWENDEN.<\/p><\/blockquote>\n

Einf\u00fchrung<\/h2>\n

Zuletzt haben wir dar\u00fcber gesprochen, wie wichtig es ist, einen Wandel in der zeitgem\u00e4\u00dfen Strombeschaffung <\/a>zu erkennen, da die Verbraucher von Grundlastprofilen auf erneuerbare Energien (Wind und PV) umsteigen und FlexHL-Formen zur weiteren Absicherung des verbleibenden Spotpreisrisikos nutzen. Dies, so erkl\u00e4rten wir, ist eine gute Strategie zur Bew\u00e4ltigung der Preisvolatilit\u00e4t, ohne dass Sie Ihre eigene flexible Anlage wie etwa einen Batteriespeicher errichten m\u00fcssen. So weit, so gut.<\/p>\n

Aber was ist mit den Akteuren auf der Angebotsseite? Sind sie nicht von den sich \u00e4ndernden Energieprofilen auf dem Markt betroffen? Lassen Sie uns von hier aus weitermachen. In diesem Artikel konzentrieren wir uns speziell auf flexible Assets wie Batteriespeicher<\/a>, die aufgrund der finanziellen Risiken, die sich wiederum aus der begrenzten Verf\u00fcgbarkeit von festen Vertr\u00e4gen und der Existenz mehrerer Einnahmestr\u00f6men (auch \u201eRevenue Stacking\u201c genannt) ergeben, ebenfalls ihre Ertr\u00e4ge absichern m\u00fcssen. Schauen wir uns das einmal genauer an.<\/p>\n

Wir wissen bereits, dass die rasche Integration der erneuerbaren Energien in den deutschen Strommarkt Batterien als praktikable L\u00f6sung f\u00fcr das Problem der schwankenden EE-Erzeugung positioniert und den Weg f\u00fcr Investitionen in Batterieprojekte geebnet hat. Dar\u00fcber hinaus sind diese Batterien \u00e4u\u00dferst flexibel, da sie auf mehreren M\u00e4rkten frei gehandelt werden k\u00f6nnen (Day-Ahead-Auktion, Intraday-Auktion, Continuous Intraday und Regelenergie wie PRL, SRL und MRL), was sie aus Investitionssicht noch attraktiver macht. Dies bringt jedoch eine Reihe von Problemen mit sich. Darauf kommen wir gleich zu sprechen.<\/p>\n

Derzeit funktioniert die Projektfinanzierung f\u00fcr Batterien ganz \u00e4hnlich wie bei Wind- und Photovoltaikanlagen – in Form von langfristigen Vertr\u00e4gen (z. B. PPA), in denen die installierte Kapazit\u00e4t, die zu liefernde Energie, die Anforderungen an Regelenergieerbringung usw. im Voraus festgelegt werden. Der gro\u00dfe Unterschied besteht darin, dass die erneuerbaren Energien in einem staatlich gef\u00f6rderten Umfeld aufwuchsen, w\u00e4hrend Batterien von Anfang an dem Auf und Ab des Marktes unterworfen waren. Investoren mit Fokus auf Infrastruktur, die sich im Bereich der erneuerbaren Energien auskennen, sind an risikoarme, planbare Investitionen gew\u00f6hnt und z\u00f6gern daher derzeit, sich in die risikoreichere Welt der station\u00e4ren Gro\u00dfspeicher zu begeben.<\/p>\n

Da es sich bei Batteriespeicherprojekten in der Regel um \u201efully merchant\u201c-Projekte handelt, d. h. ihr Preisrisiko ist nicht \u00fcber einen Hedge abgesichert, finden sich auf dem Markt f\u00fcr Batteriespeicher risikofreudigere Investoren, die nach h\u00f6heren Renditen streben und bereit sind, h\u00f6here Risiken einzugehen. Um die enorme Finanzkraft traditionellerer Banken und Infrastrukturinvestoren in den Markt f\u00fcr Batteriespeicher zu locken, m\u00fcssen wir daher ein Vertragsmodell entwickeln, das es ihnen erm\u00f6glicht, sich zumindest einen Teil der Einnahmen aus ihren Anlagen zu sichern, um ihre Kredite zur\u00fcckzuzahlen.<\/p>\n

Und genau hier wird es ein wenig knifflig! Als Eigent\u00fcmer eines Batteriespeichers sind Sie bereits mit der Tatsache vertraut, dass die Modellierung des Ertragspotenzials der Anlage durch den Verkauf von Flexibilit\u00e4t auf dem Markt eine komplexe Wissenschaft ist. W\u00e4hrend der Zugang zu mehreren M\u00e4rkten in der Tat eine Vielzahl von Einnahmem\u00f6glichkeiten bedeutet, ist der Weg zur Sicherstellung dieser Einnahmen oft nicht so einfach. Wir ersparen Ihnen die Details der Ertragsmodellierung (Sie k\u00f6nnen alles dar\u00fcber in einem anderen Artikel lesen, den wir \u00fcber die Modellierung von Batterieertr\u00e4gen geschrieben haben<\/a>), aber im Gro\u00dfen und Ganzen ergibt sich diese Komplexit\u00e4t aus der Abh\u00e4ngigkeit der Ertr\u00e4ge von den st\u00e4ndig schwankenden Preisen auf dem volatilen Strommarkt, die extrem schwer zu modellieren und vorherzusagen sind. Dies ist ein Hauptrisiko f\u00fcr Banken bei der Finanzierung von Batteriespeicherprojekten, die auf den Verkauf von Flexibilit\u00e4t auf diesen volatilen und kaum vorhersehbaren M\u00e4rkten angewiesen sind.<\/p>\n

Finanzierungsrisiken f\u00fcr Batteriespeicher senken<\/h2>\n

Es stellt sich also die Frage, wie Eigent\u00fcmer von Batteriespeichern dieses Risiko vermindern k\u00f6nnen? Sie haben es wahrscheinlich richtig erraten: durch Hedging!<\/p>\n

Und welche Art von Hedge k\u00f6nnen sie verwenden? Das ist genau die Frage, die wir hier zu beantworten versuchen. Die Art der Absicherung, die ein Eigent\u00fcmer eines Batteriespeichers nutzen kann (und sollte), h\u00e4ngt von dem Vertrag ab, den er zwischen sich und seinem H\u00e4ndler\/Optimierer abschlie\u00dft, was wiederum von der H\u00f6he des Risikos abh\u00e4ngt, das er (und sein H\u00e4ndler) bereit sind, einzugehen.<\/p>\n

Als Eigent\u00fcmer eines Batteriespeichers mag es sich intuitiv anf\u00fchlen, das gesamte Risiko loswerden zu wollen, indem man jemanden (seinen H\u00e4ndler) findet, der sich bereit erkl\u00e4rt, es zu tragen. Das ist die maximal m\u00f6gliche Absicherung und definitiv eine potenzielle Option<\/a>. Es ist jedoch wichtig zu verstehen, dass es auf dem Markt nichts umsonst gibt. Man kann nicht risikofrei sein, ohne im Gegenzug etwas abzugeben.In diesem Fall, dem so genannten Tolling Agreement, verzichten Sie einfach auf den Gewinn (und auf den Verlust), der dann an Ihren H\u00e4ndler geht, weil er mehr (hier: alles!) aufs Spiel setzt. Dies wird noch viel deutlicher, wenn wir die verschiedenen Vertragsarten auflisten und anhand eines Beispiels alle m\u00f6glichen Szenarien erl\u00e4utern. Aber um es kurz zu machen: Wenn Sie auf Nummer sicher gehen und Ihr H\u00e4ndler das gesamte Risiko tr\u00e4gt, kann er sich auch den Gewinn sichern.<\/p>\n

Wenn der Betreiber des Batteriespeichers jedoch eine hohe Risikobereitschaft hat und mit seinem H\u00e4ndler nur einen Vertrag \u00fcber die Aufteilung der Einnahmen abschlie\u00dft (Revenue Share), was bedeutet, dass die Einnahmen auch sehr niedrig sein k\u00f6nnen, dann erh\u00e4lt er auch den gesamten Gewinn aus seinen Anlagen.Und dann gibt es noch die dritte Option, die in der Mitte liegt, bei der Sie und Ihr H\u00e4ndler beide das Risiko teilen; der H\u00e4ndler garantiert jedoch einen bestimmten Betrag an Einnahmen f\u00fcr die Finanzierung, w\u00e4hrend beide Parteien an den Vorteilen des Verkaufs von Flexibilit\u00e4t an den Markt zu hohen Preisen teilhaben.Alles in allem ist dieses Risiko-Ertrags-Verh\u00e4ltnis f\u00fcr beide Akteure genau das, was die Grundlage f\u00fcr verschiedene Finanzvertr\u00e4ge bildet. Ein zus\u00e4tzlicher, aber wichtiger Punkt ist, dass jeder dieser Vertr\u00e4ge nur dann gut funktioniert, wenn beide Parteien finanziell stark genug sind, um ihren Verpflichtungen nachzukommen, wovon wir in diesem Blogbeitrag ausgehen.<\/p>\n

Wir optimieren & handeln Ihren Batteriespeicher<\/h2>\n

Unsere Expertise in der Optimierung und im Handel mit flexiblen und erneuerbaren Energien, kombiniert mit der l\u00e4ngsten Handelserfahrung auf deutschen Kurzfristm\u00e4rkten, garantiert Ihnen maximale Ertr\u00e4ge durch innovative Handelsstrategien. <\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n

<\/span> Mehr erfahren<\/span><\/span> <\/a> <\/p>\n

Welche Art von Vertr\u00e4gen bestehen zwischen dem Betreiber eines Batteriespeichers und (s)einem H\u00e4ndler\/Optimierer?<\/h2>\n

Damit sind wir beim Kern unseres Artikels angelangt. Es gibt nur wenige relevante und gesicherte Informationen \u00fcber die Art von Finanzvertr\u00e4gen, die Batteriespeicher eingehen k\u00f6nnen und die ihnen Flexibilit\u00e4t, Sicherheit oder beides bieten. Selbst wenn einige Informationen verf\u00fcgbar sind, sind sie nicht gut strukturiert, und es herrscht gro\u00dfe Verwirrung \u00fcber den sektorspezifischen Jargon sowie \u00fcber die mit den einzelnen Vertr\u00e4gen verbundenen Risiko- und Ertragsniveaus. Dies macht den Entscheidungsprozess f\u00fcr Batteriebesitzer m\u00fchsam und ineffizient.<\/p>\n

Aber keine Sorge! Wir sind hier, um zu helfen. Wir erkl\u00e4ren die verschiedenen Vertr\u00e4ge, die zwischen einem Batteriespeicher und einem H\u00e4ndler bestehen. Wir stellen Tolling Agreements, Revenue-Share-Vertr\u00e4ge und Floor-Preise vor, und wenn Sie die soeben erl\u00e4uterte Risiko-Ertrags-Logik verstanden haben, sollte es f\u00fcr Sie ganz einfach sein, dem Ganzen zu folgen!<\/p>\n

Ziel dieser \u00dcbung ist es, Ihnen die Entscheidung zu erleichtern, den f\u00fcr Sie am besten geeigneten Vertrag zu w\u00e4hlen. Denken Sie daran, dass der von Ihnen gew\u00e4hlte Kontrakt indirekt drei Entscheidungen bestimmt – die Wahl des H\u00e4ndlers (und seiner Handelsstrategien), Ihre Risikobereitschaft und die verschiedenen M\u00e4rkte, auf denen Ihre Batterie optimiert wird.<\/p>\n

Gehen wir von der am wenigsten risikoreichen bis zur risikoreichsten Vertragsoption f\u00fcr Batteriespeicher vor:<\/p>\n

Tolling Agreements<\/h3>\n

Tolling Agreements sind in der Regel kurz- bis mittelfristige Vertr\u00e4ge (1-3 Jahre) zwischen dem Eigent\u00fcmer eines Batteriespeichers und einem Abnehmer, zum Beispiel einem Stromh\u00e4ndler. Der „Toller“ ist Eigent\u00fcmer und Betreiber der Batterie und vermietet sie gegen eine im Voraus vereinbarte \u201eMiete\u201c an einen H\u00e4ndler. Damit werden alle Rechte zum Betrieb der Batterie (oder zur Einschr\u00e4nkung ihrer Nutzung) an den H\u00e4ndler \u00fcbertragen, je nach dessen individuellen Handelsstrategien und Marktpr\u00e4ferenzen. Nat\u00fcrlich wird auch das gesamte Preisrisiko an den H\u00e4ndler weitergegeben, der dann alle aus der Optimierung der Batterie resultierenden Vor- und Nachteile tr\u00e4gt. Zu beachten ist, dass der \u201eToller\u201c weiterhin f\u00fcr alle technischen Management-, Wartungs- und administrativen Kosten im Zusammenhang mit dem ordnungsgem\u00e4\u00dfen und effizienten Betrieb der Batterie verantwortlich ist.<\/p>\n

Es \u00fcberrascht nicht, dass dies das sicherste Modell f\u00fcr Speicherbesitzer ohne Exposition gegen\u00fcber dem Marktrisiko ist. Der Batterieeigent\u00fcmer erh\u00e4lt unabh\u00e4ngig von den Marktpreisen eine feste „Mautgeb\u00fchr“ (toll), solange die Anlage funktionsf\u00e4hig und f\u00fcr den H\u00e4ndler verf\u00fcgbar ist. Diese stabile Einnahmequelle kann potenziell als Garantie f\u00fcr bestehende Anlagen sowie f\u00fcr neue Flexibilit\u00e4tsinvestitionen dienen, auch wenn die Diskrepanz zwischen der L\u00e4nge dieser Vertr\u00e4ge und der Lebensspanne einer Anlage zu einigen Herausforderungen bei der Finanzierung f\u00fchren kann.<\/p>\n

Revenue Share Agreements (Erl\u00f6sbeteiligung)<\/h3>\n

Eine weitere g\u00e4ngige Vertragskonstruktion zwischen einem H\u00e4ndler und dem Besitzer einer Batterie ist eine reine Erl\u00f6sbeteiligungsvereinbarung, bei der, wie der Name schon sagt, die aus dem Verkauf der Batterieflexibilit\u00e4t erzielten Erl\u00f6se zwischen dem Eigent\u00fcmer der Batterie und dem H\u00e4ndler aufgeteilt werden. Die Quote der Erl\u00f6saufteilung kann f\u00fcr verschiedene Parteien unterschiedlich sein und wird vor Beginn der Vertragslaufzeit vertraglich festgelegt. Auch hier hat der H\u00e4ndler die vollst\u00e4ndige Kontrolle \u00fcber den Betrieb der Batterie sowie \u00fcber die Wahl der M\u00e4rkte.<\/p>\n

Dieser Vertrag setzt den Kunden einem hohen Risiko aus, insbesondere im Vergleich zum Tolling Agreement, da das Marktrisiko auf beide Parteien abgew\u00e4lzt wird. Andererseits kann der Batteriebesitzer in guten Zeiten auch bei diesem Vertrag das gr\u00f6\u00dfte St\u00fcck vom Kuchen mit nach Hause nehmen. F\u00fcr den H\u00e4ndler bietet dieser Vertrag eine sicherere Einnahmequelle (wenn auch mit geringeren Gewinnchancen), da die \u00dcbernahme von Ertr\u00e4gen und Verlusten anteilig verteilt wird. Da beide Parteien einen Einsatz im Spiel haben, werden Gewinne und Verluste gemeinsam getragen.<\/p>\n

Erl\u00f6sbeteiligung + FlexHL-Floor-Preisvereinbarungen<\/h3>\n

Der aufmerksame Leser hat vielleicht schon die dritte Art von Vertrag vorausgesehen – ja, einen Vertrag mit Erl\u00f6sbeteiligung und garantiertem Mindestpreis (floor price)! Dieser Vertrag funktioniert genauso wie ein Erl\u00f6sbeteiligungsvertrag mit dem entscheidenden Zusatz eines Mindestpreises, der einen garantierten Mindesterl\u00f6s gew\u00e4hrleistet, den ein Batterieeigent\u00fcmer unabh\u00e4ngig von der Marktentwicklung aus seinem Asset erzielen wird.<\/p>\n

Dies wirft die Frage auf, wie der Mindestpreis festgelegt wird. Bei Flex Power besteht unser Ansatz darin, die FlexHL-Form<\/a> zu verwenden, die die Marktvolatilit\u00e4t f\u00fcr den Mindestpreis abbildet. Dieser Shape erfasst (unter Verwendung historischer Daten) die Preisspanne zwischen der billigsten und der teuersten Stunde der Day-Ahead-Auktion und wird vor Vertragsbeginn festgelegt. So wie ein Power Purchase Agreement (PPA) f\u00fcr Solar- oder Windenergie<\/a> den Preis f\u00fcr die Einspeisung dieser Anlagen festlegen kann, kann das FlexHL den Preis f\u00fcr Flexibilit\u00e4t festlegen. Wenn Sie wissen m\u00f6chten, wie genau diese FlexHL-Form als Mindestpreis funktioniert, k\u00f6nnen Sie dies in unserem n\u00e4chsten Artikel nachlesen.<\/p>\n

Dieser Vertrag birgt ein geringeres Risiko als die klassische Erl\u00f6sbeteiligung, ist aber nicht v\u00f6llig risikofrei, wie es beim Tolling Agreement der Fall ist. Er verk\u00f6rpert den Mittelweg zwischen Risiko und Rendite, den wir bereits er\u00f6rtert haben, bei dem ein gewisser Schutz f\u00fcr den Batteriespeicher nach unten und folglich ein geringf\u00fcgig geringeres Potenzial nach oben besteht. Realistischerweise kann f\u00fcr einen Batteriespeicher mindestens 60 % der erwarteten Rendite garantiert werden, unabh\u00e4ngig davon, wie sich der Markt entwickelt. Diese garantierte Rendite auf der Grundlage eines einfachen Index sollte es dem Eigent\u00fcmer erm\u00f6glichen, die Hebelwirkung und damit die Eigenkapitalrendite zu erh\u00f6hen. Der H\u00e4ndler ist nur an den Ertr\u00e4gen beteiligt, die \u00fcber die garantierte Untergrenze hinausgehen.<\/p>\n

Der FlexHL ist unser bevorzugter Vertragstyp bei Flex Power. Wir glauben, dass es ein sehr attraktives Modell f\u00fcr Anlagenbesitzer ist, die eine Bankenfinanzierung anstreben, da der Mindestpreis den Batteriebesitzer gegen extreme Marktschwankungen absichert. Gleichzeitig erm\u00f6glicht er eine Beteiligung an den potenziellen Gewinnen, was bei Tolling Agreements v\u00f6llig fehlt.<\/p>\n

Wie funktionieren diese Vertr\u00e4ge?<\/h2>\n

Nachdem wir nun verstanden haben, warum es verschiedene Vertr\u00e4ge gibt und was diese verschiedenen Vertr\u00e4ge sind, ist es an der Zeit, sie in der Praxis zu erproben.<\/p>\n

Wenn Sie Teil II dieser Serie gelesen haben, werden Sie sich daran erinnern, dass wir, um zu sehen, wie die FlexHL-Form funktioniert, das System geschockt haben, d.h. die Preisvolatilit\u00e4t im Markt auf der Grundlage der folgenden Formel erh\u00f6ht und verringert haben:<\/p>\n

Neuer Preis in einer bestimmten Stunde = (Durchschnitt des Preises f\u00fcr das ganze Jahr) – shock_param * (alter Preis in einer bestimmten Stunde – Durchschnitt des Preises f\u00fcr das ganze Jahr)<\/p><\/blockquote>\n

Dadurch wurde die Varianz der Preise erh\u00f6ht und sie wichen vom Durchschnitt ab, wie unten zu sehen ist.<\/p>\n

Wenn wir die Volatilit\u00e4t um 50% erh\u00f6hen –<\/p>\n

\"Liniendiagramm<\/span><\/p>\n

Abbildung 1<\/p>\n

Wenn wir die Volatilit\u00e4t um 50% senken –<\/p>\n

\"Liniendiagramm<\/span><\/p>\n

Abbildung 2<\/p>\n

In diesem Artikel bauen wir auf diesem Ansatz auf und verwenden zwei Volatilit\u00e4tsextreme, um die Ertragsspanne und die Durchschnittswerte sowohl f\u00fcr Eigent\u00fcmer von Batteriespeichern als auch f\u00fcr Stromh\u00e4ndler bei verschiedenen Vertr\u00e4gen aufzuzeigen. F\u00fcr unser Beispiel nehmen wir einen Batteriespeicher mit 10 MW, 20 MWh und einem Zyklus pro Tag. Auf der Grundlage historischer Daten (wie im FlexIndex<\/a> unten zu sehen) gehen wir davon aus, dass die durchschnittlichen realisierten Handelserl\u00f6se 200 EUR\/MWh pro Tag im Szenario mit hoher Volatilit\u00e4t und 70 EUR\/MWh pro Tag im Szenario mit niedriger Volatilit\u00e4t betragen.<\/p>\n

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